股海貓頭鷹

重點摘要
1. 全球前三大POS廠商，業務8成來自核心業務POS上，1成來自於液晶平板電腦，1成來自於Mobile POS、KIOSK2. 飛捷主要應用領域為零售、餐飲，且歐美比重逾8成3. 傳統POS業務面臨轉型升級挑戰，應用領域希望朝精緻服務、自助服務、高階產品及視覺辨識4. 大股東約19%持股，富邦人壽亦有持股 3.2%

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重點摘要
1. 結構式商品減少了
2. 負債比增加了
3. 勞務收入 (仲介)，較107年Q1-Q3同期有進步

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重點摘要1. 與航空業的競合關係，未來可能會改變旅遊產業的遊戲規則2. 營運的有利因素，包括品牌識別度、民法債編旅遊專節 (?)
1. 業績來源：主要還是以台北為主

2. 營運上的不利因素：與航空業的競合關係，長期改變了產業的遊戲規則。來自販售機票的佣金下降、套裝行程市場等，都傷害了業者獲利能力。這有點像手機業者與電信公司的關係，最終電信業者還是在通路上佔據了有利的位置。旅遊成本中，若機票的比重越高，航空公司的角色也會提高。

3. 主要供應商 - IATA 國際航空運輸協會，國內最大的機票供應單位。這長知識了。

4. 從旅遊線來看，變化差異其實還蠻大的。下列這兩個資料，產量和銷量是一樣，都是指團體客戶的人數。產值指的是代 " 付 " 的總金額，銷量指的是代 "收" 的總金額。
5. 營運的有利因素 - 品牌識別度、民法債編旅遊專節 (?)

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重點摘要1. 負債比例(106Q1)有相較往年Q1高，應該是投資國泰金特別股所致。2. 投資City Credit Asset Management Limited發行的Global Strategic FX Arbitrage Note(USD)，投報率有8%，不知保本保息否？不太應該投資這類商品。3. 金融操作有點多了些，嫌錢多可以多配點現金出來。不過整體來說，還算單純。
1、盈餘再投資比率 - ok
2、股利政策 - 平均有配發EPS的60%以上。ok。
3、ROE - 季節性明顯，二至三季。10%上下，近年比較差。
 
4、負債比例 - 106Q1有相較往年Q1高？應該是投資國泰金特別股所致。
5、負債組成 - 流動負債為主。
6、從年報來看，銀行借款增加是主因。
附註六.12
附註七 - 提到投資國泰金的甲種特別股 (股息3.8%)，金額與前述銀行借款金額 (成本1.4%) 相當，具有套利的機會。但該特別股是非累積型，股利有可能不發放。
7、營收 - 近年營收下滑，倒退至民國100年的水準。
8、獲利能力 - 毛利率有見改善，但營業利益率、稅前及稅後淨利率仍低。
9. 業外收入 - 這個要了解一下，雖然歷年都是獲利的。
附註六.26 - 主要來自利息收入及股利收入。
資產負債表之流動資產 - 現金 17% (2.7億)、備供出售金融資產 29% (4.8億)
附註六.2 - 
中華電信與中華航空，差很多
這個就過分了些，現在美國投資等級公司債的市場利率只有4.2% - 4.5%，這玩意居然有8%。不知是否有保本？？
附註六.8 - 未上市股票。也都與旅遊有關係。維格餅家投了1000股，處分獲利 87000元？真是有趣的投資案，金額也很特別。
維格餅家的新聞 - 維格餅家賣過期產品　旅行社抵制不帶團消費 (2017年05月10日)

受到陸客減少衝擊，維格餅家營收衰退，驚傳將過期商品竄改銷售日期再賣，有旅行業者宣布將不再帶團進入維格餅家消費，並呼籲其他旅行業者共同抵制。

創新旅行社董事長李奇嶽今發表聲明，指驚聞維格餅家竄改過期商品日期再販售行為，本公司嚴厲譴責，並即日起本公司旅行團停止進入維格餅家消費，維格餅家以接待旅行團業務起家，是台灣鳳梨酥的龍頭企業，竟然如此做法，除愧對消費者外，也愧對一向支持維格餅家的旅行社業者。也呼籲其他旅行同業共同抵制維格餅家。

李奇嶽受訪時表示，第一時間得知當下實在很痛心，以往陸客來台高峰時，曾一個月帶數十團前往維格餅家消費，大陸休閒產業千人考察團來台，同樣也是前往維格餅家，旅行業者把維格當成台灣之光介紹，維格餅家沒有散客能力，當時是靠旅行社和導遊一張嘴一張嘴的推銷，如今成了上市公司，不可以說陸客團少了，生意少了，就做這樣的事，這是兩回事，賣過期的商品，不能做就是不能做，他可以減產可以裁員，但就是不可以賣過期商品。

台北市旅行公會理事長吳志健表示，真的很錯愕，那是上市公司，食品要求和公司實力結構應該是最完整的，也到很多國家去推廣，如今卻發生這種事，也讓旅行社很困擾，短期內旅行社應該都會避開維格餅家這個購物點，將會觀察他後續的處理情況再評估。（李姿慧/台北報導）

10. 備供之金融資產 - 債券基金、南非幣也有，中華航空持有近1億元。

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重點摘要1. 張家持有24.2%、鳳凰國際旅行社 (自己？ 8.84%)、富邦人壽 (5%)，合計約38.04%的持股。南山人壽已經不在前十大持股名單中。2. 高階主管多有持股，所得有36%來自於獎金特支費，也符合旅遊業的特性。

1. 致股東報告書

[1] 能說自己表現差強人意，也算是誠懇。

[2] 說得好，經營企業本就沒有悲觀的權利

[3] 鳳凰旗下關係企業包括雍利企業、玉山票務、菲美運通、台灣中國運通、雍利保險代理公司等

2. 董事 - 張金明 (14.34%)、其子張巍耀 (3.62%) 為董事長，其妻吳明雪為商務部協理。

[1] 董事酬勞 - 嗯，很少看到列的這麼清楚的。

[2] 董事及總經理酬勞佔稅後純益，還是受到獲利衰退的影響。

 - 上表的七項總額之比例合計，本公司 (4.12%) 財務報表內所有公司 (4.69%)，都與下表的數據不太一樣？

3. 高階主管 - 多有持股，所得有36%來自於獎金特支費，也符合旅遊業的特性。

4. 前十大股東 - 張家持有24.2%、鳳凰國際旅行社 (自己？ 8.84%)、富邦人壽 (5%)，合計約38.04%的持股。南山人壽已經不在前十大持股名單中 (參考年報103年)

5. 買回庫藏股

6. 集保股權分散表 - 從有資料以來，倒是一直增加持股。當然，這段時間股價也是上市以來較差的時候。

7. 轉投資 - 柏悅與競技，不太理解是否與旅遊相關，但好像也說得過去。代理貨運業務這個，也要了解一下，一直以為鳳凰是做人的旅遊，貨運是怎麼回事？但好像也說得過去。有機會再看看。

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重點摘要1. 價值投資適格性檢核 - 通過，但ROE持續下跌趨勢若未改善，是未來可能替除在價值投資名單之外的因素。2. 負債概況 - 長期負債在增加3. 資產與股東權益概況 - 104Q1開始，固定資產比例有略上升。4. 營收獲利概況 - 近年靠業外收入，減緩了業內收入下跌的速度。
1. 資料期間 - 財報資料：2017Q1 - 日 資 料 ：2017/05/26 - 年報資料：2015年報
2. 價值投資適格性檢核：通過，但ROE持續下跌趨勢若未改善，是未來可能替除在價值投資名單之外的因素。
(1) 盈餘再投資比率 - 穩定保持在80%以下，可以。(2) ROE - 波動不小，尤其近年呈現下滑，單季ROE低點通常在Q1 / Q2，高點通常在Q3 / Q4，有明顯的季節效應。(3) 平均現金股利發放率 - 超過60%，可以。
2. 負債概況
(1) 負債比率 - 穩定，25-30%之間。
(2) 負債結構 - 長期負債在增加，了解一下。
3. 資產與股東權益概況
(1) 保留盈餘：持續增長，但103年以來僅在5%上下
(2) 資產結構：104Q1開始，固定資產比例有略上升。了解一下。
(3) 股東權益：普通股有增加，整體股東權益也略增加。看看普通股增加是盈餘轉增資，還是現金增資。
104年年報 p.57 - 非流動資產增加在"採用權益法之投資"，這更要好好看一下。
104年年報 p.69 - 
104年年報 p.85 - 附註六(五)，啊，是定存。看不出來是在台灣還是在大陸？至少先不用擔心是怪怪的轉投資。不過，若是大陸的"定存"，也得小心。
104年年報 p.101 - 看起來是在大陸地區的定存。利率高些，希望不是太奇怪的理財商品。
104年年報 p.31 - 基本上都是盈餘轉增資。
4. 營收獲利概況
(1) 季營收：持續下滑，尚無明顯轉好
(2) 毛利率、營業利率、稅後利益率：咦，維持相對平穩？？
(3) 業外收入：近年靠業外收入，減緩了業內收入下跌的速度。這個要看一下。
104年年報 p.70 - 其他收入為主
104年年報 p.94 - 利息收入？
5. 籌碼概況
(1) 董監持股 - 10%以上大股東持股在104年12月變成0%，董監持股在106年4月下降。這部分要了解一下。
(2) 集保股權持股分散表 - 千張大戶在104年5月開始降低持股，至105年10月停止降低持股。觀察至106年5月來看，相對持平，尚無大幅加碼的傾向。
104年年報 p.4 - 大股東陳xx是董監中唯一超過10%持股，故他的以股作價增資的行為，使10%以上大股東持股立即降低為0%。
104年年報 p.7
104年年報 p.30 - 從春田投資的組成來看，應該是大股東的財產贈與規劃。前十大股東持股合計約39.32% (@ 2016/02/27) 
與集保股權分散表的千張大戶在2016/02/26的持股比例 42.96% 相比，尚稱吻合。

6. 年報摘要：104年年報

(1) 七七八八的金融投資。倒是沒看到其他基金投資、股票投資等等，算是乾淨了。

104年年報 p.103 - 哇，雷曼兄弟，還沒除帳啊。應都打呆減損完了，帳面價值為0。

(2) 地區別資訊 - 銷售到大陸為主。

7. 相關新聞 - 新聞不多

2016/06/03 - 幃翔兩元股利7日除權息；下半年營運加溫

主力客戶偏淡，法人估計，連接器廠商幃翔(6185)第二季營收將與首季相當，上半年營收難逃兩位數的衰退，第三季起隨美系3C大廠新款手機拉貨，公司I/O連接器需求可望同步增溫， 下半年營運將優於上半年，全年每股稅後盈餘預期仍有2.2-2.5元。而幃翔股東常會通過每股將配發2元股利，其中含1.6元現金及0.4元股票，將於本月7日除權息。

幃翔是專業連接器，目前I/O連接器與BTB(板對板)連接器的營收比重，各約六成及四成，而I/O連接器主要是透過EMS廠，交貨美系3C大廠；BTB的應用大宗則包括網通、車用及消費電子等，其中網通及車用佔BTB的營收比重各有約三分之一。

不過，受到美系3C大廠近年挹注下滑影響，幃翔近年營運都呈現下滑，但幸而在一條龍的垂直整合與產品結構持續優化下，毛利率都能維持四成以上，2012年以後每年每股稅後盈餘都維持在2元以上，維持掛牌同業的中段班以上。

而今年首季因美系3C客戶的貢獻下滑，幃翔營收年減17%，但因原料價格走降、相對匯率等因素，毛利率年增逾1個百分點達41.54%，每股稅後盈餘0.52元。展望第二季，法人認為，營收可能跟首季相當，只是業外匯兌評價有望因台幣轉貶好轉，獲利較首季小增，上半年每股稅後盈餘應該就有1元以上。

展望下半年，法人仍看好美系3C大廠I/O連接器的拉貨力道。據供應鏈訊息，該客戶新款手機應是採Type A-Type C方式，幃翔現有USB連接器仍有機會交貨，挹注第三季的營收動能，加上網通應用旺季加溫，整體下半年營運可望優於上半年，全年營收雖難逃衰退，但毛利率持穩，全年每股稅後盈餘仍將有2.2-2.5元。

公司也計畫投入較大研發資源於車用及高頻類連接器，其中車用將陸續開發非影音類產品，高頻類連接器則先鎖定伺服器上的高電壓(High Power)應用。也因應新產品的開發，幃翔今年資本支出亦會較前幾年低點提高，主要放在深圳廠的模具加工設備及沖壓設備，長期佈局。

幃翔股東會亦通過每股將配發2元股利，其中含1.6元現金及0.4元股票，預計本月7日辦理除權息。

2015/12/14 - 搭iPad Pro出貨潮 良維幃翔報佳績(工商時報)

時序進入11月份，電子連接器等零組件產業營運逐步進入淡季，僅有少數搭上蘋果iPad Pro出貨熱潮的公司成為少數亮點。其中，良維（6290）改寫單月新高記錄，幃翔（6185）則創近1年半新高，中探針（6217）則為歷史次高；至於專攻汽車市場的胡連（6279），受惠於中國小型車市強勁復甦，連續第三個月的營收月增率達1成水準，也不讓蘋果光環專美於前。

相對之下，今年第二、三季拜全球穿戴裝置龍頭Fitbit大展拳腳之賜，帶動單季EPS都達1元的矽碼（3511），則因為Fitbit調整產品線，繼10月份營收月減22.1％之後，11月營收又下滑27.6％，寫下9個月來的新低，表現略低於市場預期。

良維11月營收為8.09億元，月增率為7.2％，年增率則高達32.8％，也是從7月份開始，連續4個月營收呈現正成長。累計前11月營收67.5億元，也終於推升年增率由負轉正、為1.02％。法人指出，良維業績爆發，主要是在iPad Pro的出貨比持續拉高，在美規的占比約3成，陸規和歐規則有5成，已經成為蘋果相關產品線的第一大供應商。

幃翔11月營收1.53億元，月增和年增分別為15％和13.8％，累計前10月營收13.53億元，仍比去年同期下滑10.4％。

至於另一檔同樣「啃蘋果」的中探針（6217），10月份在蘋果筆電和iPad Pro的「蘋果筆」需求帶動下，締造1.82億元的單月歷史新高；儘管11月略微下滑6％，但仍是單月歷史次高。

至於通吃蘋果上游零組件和終端通路、「兩頭賺」的正崴（2392），11月營收107.53億元，是今年第三高。

2014/06/19 - 幃翔入列蘋果供應鏈 陳文鏗：提升自動化 衝刺獲利！(鉅亨網)

連接器廠幃翔(6185-TW)正式獲得蘋果「正名」，公布為蘋果供應鏈廠商。幃翔董事長陳文鏗指出，客戶端新產品趨勢，朝向平板與智慧手機共用USB連接器，下半年隨客戶新品上市，上下半年業績將有機會呈現4比6。而幃翔將繼續朝向車用、新規格USB連接器等方佈局，並繼續提升自動化，衝刺獲利！

法人指出，幃翔USB連接器原本透過緯創力，供貨給蘋果iPad系列產品，但去年起，幃翔已正式成為蘋果供應鏈，近日並首度獲得蘋果「正名」，公布為連接器族群中新增的蘋果供應鏈廠商。幃翔除了蘋果iPad新款產品外，在智慧手機部分，也送樣新品認證。

陳文鏗表示，由於產品品質獲得客戶肯定，客戶釋出訂單比重增加，且由於客戶對品質要求更嚴格，「競爭者變少」

，且新產品部分，朝向平板與智慧手機共用USB連接器，因此下半年新品上市後，占整體營收比重將可持續攀升。

法人表示，幃翔上半年蘋果產品占營收比重約3成，下半年隨蘋果新品上市，營收比重將可攀升至35%，同時幃翔在iPad USB連接器部分，可望躍居蘋果主要供應商，而在新款智慧手機部分，也有機會與正崴(2392-TW)分食相關訂單。

幃翔今天召開股東會，去年營收18.8億元，雖較前一年下滑11%，毛利率自前一年度29.98%，大幅跳升至41.16%，也讓去年稅後盈餘3.43億元，年增55%，每股稅後盈餘3.34元。幃翔股東會通過配發2.8元股利，其中現金股息2.2元、股票股利0.6元。

陳文鏗指出，幃翔將繼續提升自動化比重，衝刺獲利，2011年時，幃翔大陸員工為2800人，但目前已降至1300人，整體自動化比重已拉高至5成，今年還將繼續努力縮減大陸員工人數。

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重點摘要
1. 低價合約搶市佔，影響獲利2. 龍巖董座於2016/06出任大豐電董事3. 有線電視經營除了殺價流血競爭外，不時也有暴力流血競爭，相當辛苦的陣地保衛戰4. 2015-16年因低價搶市，造成虧損。
1. 盈餘再投資比例 - 持續攀高。活生生的現金殖利率股變形的過程。
2. ROE - 崩壞
3. 淨值線 - 因併購而增加，但隨後因虧損而下跌。
4. 董監事 - 10%以上大股東的持股增加
5. 集保股權分散表 - 400張以上的持續增加，但1000張以上的卻略減少？
6. 負債比 - 原先的低負債比經營方式改變，也增加不不少長期負債
7. 營收略衰退，但獲利就掉渣了
8. 股價表現 - 嗯...，有時候就是有人認為利空出盡。
9. 相關新聞

2016/06/07 - 龍巖董座李世聰 出任大豐有線董事 (時報)

大豐有線（6184）昨（6）日舉行股東會，並全面改選董監事，龍巖（5530）董事長李世聰以逢運公司法人代表名義，首度出任大豐有線董事，法人分析表示，此舉，亦為龍巖或李世聰個人名義，未來不排除跨足有線電視預留伏筆。

殯葬業龍頭龍巖近年積極多角化經營，除了持股彰銀，跨足金融市場，這次再度出任大豐有線董事，似乎有意藉此試水溫，未來不排除投資大豐有線電視、正式跨足有線電視市場。

大豐有線發言人張銘志表示，這次新任董事共7席，其中兩席獨立董事分別由東博資本公司董事長李明山、現任獨董李建民出任，原董事朱貴蕾轉任監察人，前交通部電信總局局長暨前台灣有線寬頻產業協會（CBIT）理事長簡仁德亦出任大豐董事。此外，亞太電信董事張嘉祥擔任大豐有線監察人，張嘉祥之前曾擔任遠傳電信執行副總經理。

昨日股東會亦通過股利政策，將發放現金股利每股0.5元、股票股利每股1.3元，合計每股1.8元，以昨日收盤價34.2元計算，股息殖利率高達5.26％。

張銘志指出，大豐自NCC開放跨區經營以來，積極優化設備並布建FTTH到府光纖網路，以提高電視收視及網際網路服務品質。

去年7月，大豐有線正式於新北市跨區開播，營運區從原本的板橋、土城擴大至中和、永和、三峽、鶯歌、樹林等五個行政區。另轉投資新高雄有線電視亦於去年10月在左營、三民、苓雅及前鎮四個行政區開播。

大豐目前推出業界最高寬頻上網速度888Mbps，170多個數位電視節目及智慧錄影、多屏播放、隨選視訊（VOD）、APP行動客服等多元服務。

大豐有線是既有業者中，跨區經營最積極，去年以新高雄有線將經營區擴大至高雄市後，初估截至5月底為止，新高雄超過3.8萬用戶。

另外，在新北市跨區經營後，目前在新北市擁有5.6萬用戶。原本在板橋及土城的經營區、雖然受到其它跨進新進業者低價搶客，造成大豐用戶稍有流失，但仍保持18萬用戶規模，合計大豐目前全省用戶共26萬多，暫居國內第六大有線電視系統台。

(工商時報)

2016/06/07 - 《股利-其他》大豐電通過派利1.8元，新任李世聰為董事 (時報)

大豐電視(6184)昨日股東會完成董監改選，新選出董事中，龍巖(5530)董事長李世聰以逢運投資公司法人代表身份出任董事，戴永輝續任董事長。

大豐電視股東會通過104年度股利配發0.5元現金股利及1.3元股票股利，會中並順利改選董監事，董事戴永輝、鄭澤村、簡仁德、黃守正、李建民獨立董事及許淑秋監察人均為上屆董監事續任，新任董事2人，分別為李世聰董事及李明山獨立董事，另新任監察人2人張嘉祥監察人及朱貴蕾監察人。

大豐電視指出，自2015年7月1日正式在新北市跨區開播，營運區自原先板橋、土城擴增至中和、永和、三峽、鶯歌、樹林等5個行政區。另外，大豐電視轉投資新高雄有線電視也在2015年10月1日於左營、三民、苓雅及前鎮4個行政區開播，實現新北市及高雄市經營區全數位化、光纖化的高畫質數位頻道內容播送。

2016/09/29 - 促銷訂戶轉趨正常 大豐電下半年虧損收斂 (MoneyDJ)

大豐電(6184)去年年中起陸續跨入中永和、三峽、鶯歌、高雄等區經營，且原先營運區域則面臨新進同業競爭，是以造成大豐電亦推出低價訂閱方案回應，但在跨入新區建設成本仍高，且有新營運區版權費用影響，造成大豐電成本、費用均較去年上半年大幅走高，連帶造成大豐電在營運多年以來首度連三季產生虧損。展望後續，大豐電指出轉盈仍需靠訂戶增加，今年單季轉盈難度高，不過在部分促銷方案低價訂戶費率轉趨正常帶動下，法人看好大豐電下半年虧損幅度將可較上半年有顯著收斂。

大豐有線電視成立於1996年3月11日，公司原先為經營板橋及土城區有線電視系統業者，於2014年12月完成收購台灣數位寬頻有線電視後，躍居為新北市最大有線電視公司，而大豐電也獲得NCC核准在新北市可全區經營，並透過轉投資公司跨足台北市、高雄市、基隆市等地區有線電視業務經營。大豐電去年7月跨入新北市中和、永和、三峽、鶯歌等區；10月又跨入高雄市。去年大豐電營收比重為視訊及安裝收入約73%、寬頻上網收入15%、其他收入12%。

大豐電去年起陸續跨入新區經營，為搶下新區版圖以及回應板橋及土城區新進同業競爭，大豐電推出每月250元訂閱方案，相較普遍有線電視單月費用600元大幅降低。在低價競爭策略下，大豐電順利於新區搶下約9萬5,600萬收視戶，但既有區域亦面臨新進同業競爭產生衰退，今年前8月大豐電整體訂閱戶續約26萬7,500萬戶，相較去年年底25萬戶小幅增加，增加速度亦較去年年底大豐電預估較緩。

低價競爭雖使大豐電在新區搶下大量訂戶，但因跨入新區需再增加設備與向頻道業者繳納對應戶數版權費用，造成大豐電成本、費用均增加，導致自去年第四季起大豐電毛利率持續下行，去年第四季毛利率25.6%、今年第一季23.79%、第二季15.06%；營運亦持續三季面臨虧損，去年第四季虧損1,800萬元、今年第一季虧損8,600萬元、第二季則虧損5,000萬元，上半年每股稅後虧損1.04元。

展望後續，大豐電表示降價促銷競爭情況僅是短期搶下市佔的策略，目前板橋、土城兩區新進業者方案已回歸正常費率，是以訂戶衰退幅度亦已減緩，至於大豐電本身的低價方案則陸續至今年7、8月仍有新客戶加入，低價訂戶影響恐仍會持續至明年第一季；在轉盈時間點上，大豐電指出由於頻道內容版權費係以經營區域總戶數七成戶數來計算，要拚轉盈仍需靠戶數累積，今年單季轉盈難度仍高，但在訂閱戶數增加帶動下，大豐電今年第二季虧損已較第一季收斂，法人亦看好第三季虧損幅度會較第二季減少，而在去年年中加入的低價訂戶費率轉趨正常帶動下，第四季虧損應可再收斂。

2016/10/01 - 大豐電 撤銷現金增資案 (時報)

大豐電（6184）昨（30）日公告，有線電視產業生態趨於穩定，加上公司自有資金及銀行額度足以應付未來公司營運發展之資金需求，考量公司及股東之最大權益，擬撤銷現金增資發行普通股案。

大豐電是在8月4日經董事會決議通過辦理現金增資發行普通股，共發4萬張、以及12億元的發行總額。

有線電視產業去年第4季開始，因為新進業者加入、掀起國內有史以來最大一波收視費削價戰，雖然大豐電在高雄以及新北市部分區域也以新進業者之姿、跨區搶客，但在板橋等地區大本營卻因其它同業殺出超低收視費、流失不少客戶，也造成大豐電自去年第4季開始出現單季虧損，上半年每股虧損還有1.04元。

第2季開始，競價行為趨緩，市場生態逐步回歸正常，法人看好大豐電下半年虧損幅度將較上半年顯著收斂。

截至8月底為止，大豐電全台整體收視戶約26萬多，大豐電上半年營收8.21億元，第2季單季每股虧損0.38元，累計上半年每股虧損1.04元。

大豐電表示，大豐電目前帳上現金20多億元，業界之間的低價促銷戰已經告一個段落，公司將力拚第4季轉虧轉盈。

2016/11/29 - 新北市有線電視系統業促銷 全國數位推「看電視送寬頻」 (鉅亨網)

全國數位董事長李光漢。(鉅亨網記者張欽發攝)

大台北地區今年上半年有線電視系統業者戰況激烈，收視費曾出現牌價三折以下行情；目前市場優惠價格戰雖暫告平歇，但看準數位匯流趨勢，全國數位 (8453-TW) 新推出「看電視，送寬頻」促銷，除同業競爭，還要挑戰中華電信 (2412-TW) 的固網寬頻競爭。

但同屬在新北市的有線電視系統業者大豐電視 (6184-TW) 則表示，目前有線電視在新北市包括板橋、新莊、三重等地訂戶已趨於穩定，表示將不會針對同業的促銷競爭加以跟進。

已取得新北市全區營運許可的全國數位有線電視今天宣布，將從 12 月 1 日起提供該公司收視戶免費使用寬頻上網的優惠。全國數位認為，此舉除可培養潛在寬頻用戶外，也可讓現有收視戶享用機上盒內建的完整數位匯流功能，預先為數位匯流後的加值業務舖路。

全國數位提供的新方案，有線電視加 6M 寬頻，半年繳只要 2250 元，相當於每月 375 元，已足夠一般網站查詢及追劇等用途。對於頻寬需求更高的用戶，也可以選擇買五送一的優惠組合，有線電視加 100M 頻寬，半年繳 4994 元，相當於每月 832 元。全國數位指出，二者均是目前國內最低價格。

全國數位表示，其有線電視機上盒可供觀眾透過同一台電視，除收看電視頻道，觀眾還可連上網際網路，功能包括透過 APP 收看 You Tube 及境外影劇，瀏覽新聞網站，查詢氣象、股市、餐廳等生活資訊或進入臉書等社群網站。

全國數位指出，由於這些功能，全國數位客戶同時使用該公司寬頻服務的比例高達 40%，高於同業的平均 25% 上下。全國數位的看電視送寬頻促銷，除了有利於搶攻傳統有線電視市場，也有助於客戶的寬頻接線率。

2017/04/18 - 低價合約影響減，大豐電Q1估可順利轉盈 (MoneyDJ)

大豐電(6184)首季營運逐步走出2016年同業低價競爭的影響，單季營收4.32億元、年增2.08%，同時在客戶低價合約已陸續於2017年第一季前到期下，法人認為，其首季應可順利轉盈，惟應僅為小幅獲利；而在未來展望上，法人認為，大豐電獲利水準若欲重返高檔，仍須待新區訂戶規模放大後，才有機會。

大豐有線電視成立於1996年3月11日，公司原先為經營板橋及土城區有線電視系統業者，於2014年12月完成收購台灣數位寬頻有線電視後，躍居為新北市最大有線電視公司，而大豐電也獲得NCC核准在新北市可全區經營，並透過轉投資公司跨足台北市、高雄市、基隆市等地區有線電視業務。大豐電2015年7月跨入新北市中和、永和、三峽、鶯歌等區；10月又跨入高雄市。目前大豐電營收比重為視訊及安裝收入約73%、寬頻上網收入15%、其他收入12%。

在2016年營運表現上，由於2015年起大豐電陸續跨入新區經營，為搶下新區版圖以及回應板、土區新進同業競爭，推出每月訂閱方案大降至250元〈普遍為600元〉，並順利於新區搶下約9萬5,600萬收視戶，但既有區域亦面臨新進同業競爭產生衰退，惟2016年大豐電整體訂閱戶續約26萬5,000萬戶，相較2015年25萬戶保持增加。

但因低價策略與跨入新區建置成本影響，大豐電2016年營收16.45億元、年減1.67%，稅後淨損1.86億元，EPS -1.25元。與客戶低價競爭方案簽約時間點主要集中在2015年底至2016年第一季〈大豐電2015年第四季~2016年第四季單季皆為虧損〉，合約期限已陸續在2017年第一季以前到期。

首季在每月費用已逐步恢復正常水準下，大豐電第一季營收4.32億元，年增2.08%，而法人亦評估，在低價合約到期後，大豐電首季獲利應有可轉盈表現，惟新區成本仍高，單季稅後淨利約在700萬元上下。而展望今年後續營運，目前大豐電僅板橋區有一業者在進行低價競爭，其餘區域營運均已上軌道，但高雄等新區營運仍需待訂戶規模放大後，獲利才能見明顯提升。

至於在股利政策方面，雖然大豐電2016年營運受低價競爭影響、呈現虧損，但大豐電董事會仍決議配發現金股利0.5元，回饋股東支持。

2017/05/04 - 不法滲入有線電視業者 劉邦誠率小弟剪光纖、砸公司 (自由時報)
〔記者王冠仁／台北報導〕日前才在中和地區與警方爆發槍戰的天道盟太陽會總顧問劉邦誠，他疑似與特定的有線電視業者合作，為阻礙台北市「全區」有線電視業者「北都數位有線電視」，從去年10月至今，以教唆小弟、親率小弟等方式，密集在中正、萬華地區，對北都員工、包商毆打恐嚇，甚至剪斷其光纖、纜線，破壞設備，共有32起案件。
警方調閱監視器畫面追查，發現數起破壞設備案的犯嫌幾乎都是同一夥人，研判不是單一個案，幕後恐有犯罪組織介入，擴大追查，循線逮到孫姓幫眾等9人。
孫姓幫眾等人聲稱，劉邦誠開出「價碼」，只要剪斷光纖電纜1條就能領2千元，破壞光纖接續盒每個能領1萬元、參與砸公司每人可領3千元。
警方說，劉等人下手兇殘，他們還曾誤認一間提供電纜、光纖線材的「聯陞」電信工程公司是有線電視業者，也被劉率小弟砸毀公司設備，無端遭殃。
警方昨天針對此案進行掃蕩，連同日前已經因槍戰落網的劉邦誠，再逮他底下的孫姓小弟共11人，並查扣BB槍2把、被破壞的光纖接續盒2個、作案機車2部、刀械5把與手機等證物，並將劉等人依組織犯罪、恐嚇、傷害、毀損與竊盜罪嫌送辦。
警方指出，為因應有線電視市場變化與數位科技發展，政府自104年修法開放「全區」有線電視營運許可，以促進市場良性競爭。但疑因有特定電信業者為打擊「全區」業者，才與劉邦誠合作，將再深入釐清。

2017/05/04 - 北市有線電視業者之爭 劉邦誠暴力介入 (民視)

日前在中和槍戰中，跟警方激烈駁火，對峙3小時的天道盟太陽會總顧問劉邦誠，惡性昭彰，如今再傳出還介入台北市有線電視業者之爭。警方調查發現，有業者為了讓新進同業自願退出市場，找來黑道，也就是劉邦誠等人，教唆小弟暴力威脅，剪斷電纜，毆打第4台主管，許多人被打到重傷住院。

有線電視公司處長，下班準備開車返家，後頭3名戴著口罩的黑衣人，立刻跟上車，接著就是一陣暴打。

又或是工程人員，才剛到住家接完電纜，2名黑衣人衝了過來，甚至騎上機車狂追，再進行暴力恐嚇。如此囂張，教唆的大哥，就是他。身影很眼熟，他就是周日（4月30日）警匪槍戰，與警方駁火的天道盟太陽會總顧問劉邦誠。

記者vs.劉邦誠（2017.5.1）：「不惜跟警方駁火，是想要同歸於盡嗎。」

警方調查，中正萬華區爆發有線電視業者之爭，其中一家業者，竟然找來黑道，劉邦誠再指使小弟，以暴力介入經營市場。

有線電視業者發言人黃明珍：「我們受到暴力傾向的毆打，另外就是我們工務人員，到現場去施工的時候，有受到不明人士的恐嚇，甚至持球棒來威脅，工作的氣氛非常低迷。」

新進業者被盯上，光是從2016年10月至今，光纖電纜遭剪斷、工程人員遭恐嚇、幹部被毆打、公司被砸毀，短短半年就有31件。為了誘使小弟犯案，劉邦誠還開出價目表，剪斷纜線1條2千元，光纖盒1萬元，參與砸毀公司，每人3000元當代價，論功行賞。還誤砸到其他公司，2名員工慘被被打到重傷。

聲音來源：遭砸有線電視員工：「玻璃被破壞，可能聽說搞錯吧，（對方好像是找黑道來嗎），好像是吧。」

中正二分局偵查隊長吳添發：「據了解是有線電視的業者，爭奪地盤，恐嚇另外一家不要經營，不要在那邊搶客。」

記者vs.劉邦誠小弟：「為什麼要去剪人家的電纜，劉邦誠叫你們這樣做的是不是。」

搶生意、意圖用暴力、脅迫，讓新進業者退出市場。這回，警方掃蕩後，包含劉邦誠在內，一共12人到案，並且全力追緝幕後教唆的業者，要找出證據，將他們繩之以法。(民視新聞李宜庭、黃柏崴、SNG台北報導)

2017/05/05 - 北市唯一全區經營 北都損失逾千萬 (自由)

天道盟太陽會總顧問劉邦誠，涉嫌帶小弟破壞北都有線的設備並打人，北都有線發言人黃明珍指出，粗估從去年10月至今，北市中正區線路損失至少超過千萬元，收視戶影響則有3、4000戶，至於萬華區則因線路還未開通，還不清楚是否也有同樣情形。

根據北市觀傳局資料，中正區、萬華區有「聯維」及「寶福」2家有線電視公司，「北都有線」是目前北市唯一一家拿到「全區」執照的業者，可在台北市全區經營，統計至第一季，旗下用戶數達3萬餘戶。由於北都有線一開始就是全數位化，吸引不少新用戶嘗鮮，也使得競爭對手不得不降價。

黃明珍說，目前全案都交由警方調查，也進入司法程序，不過，公司內部判斷，不排除和市場競爭有關，對方應是想藉破壞線路來影響客戶信心。

台灣有線寬頻產業協會理事長彭淑芬表示，並不清楚發生原因，無法評論。不過，有線電視自政府開放業者跨區經營時，市場就已明顯供過於求，同行間惡性競爭之下，類似結果早在開放前就可預見。

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重點摘要1. 基本上，可以當資產股來看，與營建公司合作推案。2. 本業是橡膠，但主要獲利來源應該已將是營建銷售利益。

1. 近期股價表現 ( 2017/04/28 )

2. 財務比率速覽

(1) 盈餘再投資比例 - 可以

(2) ROE - 104年以後，下滑很快。

(3) 負債比 - 比預期低

(4) 季營收 - 104年是分水嶺。受房市景氣影響。

(5) 業外收入 - 嗯，所以，不動產出售列在業內了嗎？

(6) 集保股權分散表 - 厚生自105年8月起，執行買庫藏股2萬張。

相關新聞

2015/08/03 - 厚生買庫藏股2萬張；橋峰、富裔河建案帶來貢獻 (MoneyDJ新聞)

厚生買庫藏股2萬張；橋峰、富裔河建案帶來貢獻厚生（2107） 上周公告為了維護公司信用與股東權益，自7月29日起在股價18~25元區間買回庫藏股2萬張，據悉將用於註銷股本。法人表示，上半年整體國內房價逐步下降，厚生跟建商合作的建案亦受影響；同時「兩稅合一」將在2016年上路，或許能加快厚生在手建案銷售進度，像是板橋「橋峰」，以及新店「富裔河」，全年每股獲利仍算穩定。

厚生業績來源，分別是橡膠本業，還有房地產建案。橡膠皮銷售單月營收約是新台幣1億元左右，而房地產買賣則視當月銷售情況，入帳金額沒有一定水準。

（一）厚生執行庫藏股2萬張：

厚生上周公告，將自7月29日至9月25日止兩個月內，將執行庫藏股2萬張；主要是自5月8日開始迄上周，波段跌幅37.7%。為了維護公司信用與股東權益，買回自家股票。

據悉，厚生此次買回庫藏股將用於註銷股本；未來通過註銷後，可提高每股獲利水準。

（二）兩稅合一將在明年上路，欲置產者可望在年底前買房：

財政部針對房地產推出了「兩稅合一」新制，將在2016年正式上路。舊制是「房」、「地」分開課稅，房屋利得課徵所得稅，土地利得課徵土地增值稅；而新制則是房屋及土地按出售總價計算利得，合併課稅。

按照財部規定，今（2015）年12月31日之前取得的房產，若是屋主持有2年以下者適用新制，持有2年以上者適用舊制。因此營建業界認為，有心想置產且會持有超過2年的人會趕在今年底買屋；這將是厚生今年銷售大坪數建案的重要動力。

（三）板橋、新店建案，法人看好營運平穩：

2014年厚生在板橋的「謙岳」已結案，並激勵厚生去年全年EPS達6.57元的高峰。

而今年的主要在手建案，還有銷售案分別是板橋「橋峰」，還有新店的「富裔河」。

據指出，儘管近期大台北地區房市價格有修正壓力，但是橋峰位於新北的精華區，捷運、公車、台鐵與高鐵都在該區，加上有大遠百Mega City與遠東百貨，以及公園綠地等機能，7月份每坪單價仍在78萬元左右，以坪數82~200多坪來看，是高單價物件。

據網路房仲報價，市場上橋峰二手交易行情、93坪物件約售6,900~7,500萬元。法人保守估計，厚生手上約12~15間大坪數的橋峰物件，將帶來約9~10億元營收。

另外厚生與富裔建設合作的新店「富裔河」已預售約2/3，每坪牌價約60萬元。法人則初估，富裔河合建案，厚生約可分得10~11億元營收。不過該案未交屋，有可能要等到2016年才會有挹注。

法人評估，厚生第一季每股淨值在26.7元，今年獲利約在2~3元之間，獲利穩定。加上公司現在實施庫藏股，顯示公司對未來營運仍有信心。

2017/01/01 - 厚生黃金交叉 籌碼安定 (經濟日報)

厚生集團董事長徐正材

厚生（2107）在2016年11月下旬結束下跌走勢後，隨即展開一波攻勢，周線穿越月線陡峭向上，三均線呈多頭排列，5日均價連續大於60均價，上周五（12月30日）股價收16元，上漲0.05元，近期日KD值在50~70附近低檔黃金交叉向上，技術面具起漲優勢。

厚生2016年本業穩健，業外營建收入入帳減緩，但2017年指標建案入帳，有望恢復成長力道。

厚生1963年成立，為國內老牌橡膠與塑膠加工廠，生產橡膠皮、塑膠皮及綠塑皮等產品，產品可應用在服裝、鞋類、防水工程、輸送帶、醫療等領域，近年逐漸轉型為倉儲業及營建業，與欣陸旗下大陸建設合建分屋，並陸續在雙北的板橋、新店、信義區推出合建案。

厚生旗下南崁物流中心出租坪數約2.94萬坪，出租率達八成以上，年租金逾1.8億元；另位在新北市板橋的厚生橋峰商場，年租金收入逾2,000萬元，均為穩定獲利來源。

厚生股價2016年11月下旬連續拉出三根長紅棒，一舉扭轉弱勢格局，至上周五漲幅逾12%，表現強勢。

從技術面觀察，周線在11月底與月線糾結，並向上穿越月線陡峭上攻，三均線向上多頭排列，股價持續站穩月線上方，並突破前波大量15.6元價位，月線15.5元附近支撐性強。

厚生近期日KD值在50~70附近低檔黃金交叉，出現買進訊號。MACD柱線近日由負轉正值，唯此波漲勢量能不足，需配合量能放大才能確認多頭攻勢。

由籌碼面來看，外資自2016年初來賣超約2萬張，投信小幅賣超114張，自營商則小幅買超55張，惟外資持有比重18%，累計持有7.8萬張，顯示未來走勢以外資動向為關鍵。融資餘額方面，2016年至12月29日止為2,064張，近一季來減少711張；近半年來減少1,170張，籌碼尚屬安定。

厚生本業橡膠皮、塑膠皮與綠塑皮2016年出貨持穩，每月帶進逾億元營收，而業外則因僅剩先前建案剩餘戶數銷售，進帳有限，法人預期，厚生2016年獲利將較2015年縮減，2017年則要看位在信義區指標建案「琢白」完工，獲利才有望重新點火。

2016年主要業外的營建收入方面，厚生在板橋以自有土地自建的「橋峰A+」去年進帳8.4億元，但今年僅剩18戶，相當12億元待售，法人預期將分三年入帳。

另外，位於北市信義區的豪宅建案「琢白」，建案基地面積1,060 坪，規畫地上31層及地下四層，計43 戶住宅大樓，全案銷售面積7,500坪，由厚生與欣陸、桓邦建設及桓鉅建設合建，厚生分配銷售面積1,500 坪，每坪以280萬元計算，厚生總銷金額達42億元，法人預估，該案對厚生每股稅後純益（EPS）貢獻3.6元，此案完工後，營運將大幅成長。

2017/02/15 - 個股：厚生(2107)註銷庫藏股減資8600萬元，每股淨值由26.15元升為26.37元 (財訊新聞)

公告本公司庫藏股銷除股份辦理實收資本額變更登記事宜。

1.主管機關核准減資日期:106/01/17

2.辦理資本變更登記完成日期:106/02/13

3.對財務報告之影響（含實收資本額與流通在外股數之差異與對每股淨值之影響）:

(1)本公司原實收資本額為新台幣4,336,000,000元，銷除股份減資後實收資本額為新台幣4,250,000,000元。

(2)本公司流通在外股數原為433,600,000股,銷除股份減資後流通在外股數為425,000,000股,本次減資股數為8,600,000股。

(3)本公司每股淨值原為新台幣26.15元,註銷股份減資後每股淨值為新台幣26.37元。

4.預計換股作業計畫:不適用

5.預計減資新股上市後之上市普通股股數:不適用

6.預計減資新股上市後之上市普通股股數占已發行普通股比率

 （減資後上市普通股股數/減資後已發行普通股股數）:不適用

7.前二項預計減資後上巿普通股股數未達6000萬股且未達25%者，請說明股權流通性偏低之因應措施:不適用

8.其他應敘明事項:無

2017/03/17 厚生配息＋減資 每股領1.55元 (中時)

厚生（2107）昨（16）日召開董事會通過2016年財報暨合併財務報表損益，全年營收17.08億元，營業淨利2.92億元，稅前淨利4.14億元，稅後純益3.27億元，每股稅後純益0.71元；董事會也決議，每股擬配發現金股息0.55元，並現金減資10％，每股可退1元。

厚生2016年前3季EPS為0.29元，由於第4季有1.19億元的建案收入認列營收，因此單季合併營收衝高至5.69億元，法人預期單季獲利可望提升。

昨天董事會也決議擬配發每股現金股息0.55元。另外，厚生擬辦理現金減資退還股東股款，減資比率約10％，每股可退還1元給股東，若退股加計現金股息總計每股可領1.55元，殖利率將攀升至8.7％。

另外厚生董事會也訂於6月8日，召開股東常會。

2014/02/27 - 理財周刊／世家望族　板橋厚生徐家傳奇 (文．陳怡婷　圖．厚生提供)

厚生徐家發跡於板橋，創辦人徐朝鳳是大地主，一九六三年成立厚生打造雨衣王國，目前由第三代徐正冠接棒朝精緻資產股邁進；徐家風華與中信辜家齊名。

板橋厚生(2107)徐家，與板橋林家、基隆顏家、中信辜家齊名，都是台灣的世家望族，在地人提及都有種說不出的濃密情感。

「我們對板橋有深厚的情感，在我祖父的時候，厚生就在這邊，板橋地區居民即使沒有在厚生上班，他的左鄰右舍、親朋好友也曾經在厚生上班過。厚生跟著板橋一起成長，現在板橋已經是新北市政治經濟和教育的中心，厚生有幸見證這段繁榮的崛起。」厚生集團總裁徐正冠如此說道。

板橋厚生無人不知

徐家發跡於板橋，鮮少人知道現今一坪要價高達八十萬元以上的新建案，其中價格最高者非板橋新板特區莫屬，一位當地的朱姓老先生用手指說，新板附近早期皆是厚生集團徐家的土地。

厚生一九九二年掛牌上市，股本五十億元，公司走過將近一甲子歷史，靠橡膠和塑膠兩大事業體發跡，甚至曾是台灣雨鞋及雨衣王國的最佳推手，集團三十幾年前營業額就有五十億元，旗下土地資產有三十萬坪。厚生集團傳承三代至今漸漸轉以營建事業為主體，占了八成之多。

談起家族，尤其是創辦人，徐正冠的祖父徐朝鳳，他臉上洋溢著笑容，原來小時候祖父最疼他。徐朝鳳不僅是讀書人，也是板橋當地的大地主，土地最多時有三百甲(相當於半個永和區大小)，三七五減租後，還有一百多甲。

最有生意頭腦的讀書人

徐朝鳳更好風雅，和板橋林家林柏壽、基隆顏家顏欽賢等人合組過詩社。更開了台灣第一家播放古典音樂的咖啡店「朝風咖啡店」，與波麗路、田園、四季同為台北最早的四家咖啡廳。

一九五二年，徐朝鳳偕四子徐風楷及五子徐風和，並邀前中央銀行常務理事陳逸松合夥成立「厚生橡膠」，由陳逸松任第一任董事長，徐風和任業務部部長，後來徐家用五十萬元買下陳逸松持有的股份，傾全力經營橡膠事業，並將集團發展至現今五十億資本額的規模。

厚生初期僅利用廢棄輪胎製造再生膠，為橡膠廠提供原料，兩年後開始生產雨衣，十年後更進一步國際化，與西德、日本業者合作生產帳篷布和工業用膠布等產品。

大賺戰爭財 建立雨衣王國

徐風和更在1960年率先將台灣橡膠產品銷往美國後，隔年開始生產橡膠空氣床。因美軍於越戰期間需要大量軍需用品，空氣床訂單最大量曾有一百多萬個之多，這對厚生由初創的橡膠公司轉變為國際知名大廠是一個很大轉捩點，越戰不僅帶來商機，徐風和長期經營美方關係更讓厚生奠定了未來深厚的根基。

「最輝煌時，我們不但是台灣最大的雨鞋廠，也是雨衣大王，員工有二千五百人。」徐正冠回憶道。至1980年，厚生集團橡膠、化學、玻璃三個事業體總營業額達五十億元，整個厚生達到一個巔峰的狀態。一九九三年於中國大陸正式成立厚生橡膠寧波廠。

厚生集團由徐朝鳳以《尚書‧大禹謨》的「正德、利用、厚生，惟和」為命名，於一九六二年徐朝鳳年事已高時，公司經營交棒給具負責業務的五子徐風和，由其發揚光大，且徐風和更是當時台灣知名商人，精通英、日語，被工商界譽為中信集團創辦人辜振甫的接班人。

厚生豐澤的土地資產

承繼徐朝鳳「有土斯有財」的觀念，徐風和也很喜歡買土地，而且他的眼光獨到，在桃園南崁、龍潭、苗栗大湖等地買下三十萬餘坪土地，至今都成為厚生重要的土地資產。

當初，板橋厚生舊廠未遷廠之前，就已先行買下蘆竹廠土地，原本更打算持續在附近持續購地，但是地主並不願意賣，只好到南崁買下現在的六萬坪土地，當時租給日商NEC等國際大廠，由於租金收入不錯，加上南崁地利之便，其後發展成北台灣重要的物流中心，厚生進而發展起倉儲物流事業，目前共有六棟物流大樓，每年租金收入1.8億元。

目前倉儲大樓只使用1.8萬坪的土地，如果桃園航空城聚落成型，屆時厚生也將規劃開發剩餘的4.2萬坪土地。

父親教誨 二房兄弟和睦 其後，又買下苗栗大湖三十萬餘坪土地，因鄰近中油出礦坑，地下有溫泉，研議規劃成溫泉度假區或是銀髮族照護中心，目前球場的土地已全數買下，且已取得開發許可，未來亦有相當大增值空間。

徐風和共娶二房，大房徐高月桂，生有三子二女；二房徐連月，同樣生有三子二女，正處事業巔峰的徐風和卻在一次開刀中失去寶貴生命。由於徐風和因病早逝，一九九七年公司經營重擔便落在當時年僅三十五歲的大房長子徐正冠肩上。

談起父親對徐正冠人生也好、事業經營也好的啟發和影響是什麼？

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重點摘要1. 民國92年，長榮集團成為最大股東。2. 長榮集團透過長榮國際 (35.13%)、長榮國際儲運 (8.68%)、長榮海運 (8.45%)、長榮航空 (5.98%)、張國政 (1.16%)、翔利投資 (0.46%) 等交叉持股59.86%。股權相當集中。3. 中再保在台灣再保市場的市占率，財產再保險 18.83%、人身再保險 23.49%。

1. 大事紀

民國57~-88年間

民國57 年10 月31 日由國庫出資新台幣(以下同)1,500 萬元，並以原中央信託局再保險處為基礎成立本公司，全名為「中央再保險股份有限公司」，是國內唯一國營之專業再保險公司。民國61 年11 月24 日制定公布中央再保險公司條例。自此，本公司歷經數次增資，至88 年底資本額增為30億元，其中財政部占87.04%，國內保險業占12.96%。

民國89年7月

民國89 年7 月6 日本公司股票正式上市掛牌，財政部提撥4,500 百萬股公開承銷，完成第一階段釋股，財政部持股比率由87.04%降至71.27%。

民國91年7月

民國91 年7 月11 日財政部第二階段釋股，公股持股比率降至48.12%，自此本公司轉為民營。

民國92年8月

民國92 年8 月7 日現金增資6 億元，實收資本額由30 億增為36 億元，長榮集團成為本公司最大股東。

本公司代財團法人台灣住宅地震保險基金在美國發行巨災債券，於民國92 年8 月25 日在美國紐約順利完成募集，這是我國首次在國際市場發行巨災債券，總發行金額1 億美元，發行年期3 年；此舉除進一步保障我國住宅地震險，也象徵我國保險業進一步與國際資本市場接軌。

民國94年10月

民國94年10月26日股東臨時會通過公司章程修正案，董事由9 人減為7 人，同時改選董監事，代表長榮國際(股)公司之董事增為5 人。

2. 董事 - 9席董事，官股應該是2席，董事長由前財政部保險司副司長資歷的楊誠對擔任。
3. 董事、總經理及副總經理之薪資占稅後損益比例
4. 前十大股東 - 長榮集團透過長榮國際 (35.13%)、長榮國際儲運 (8.68%)、長榮海運 (8.45%)、長榮航空 (5.98%)、張國政 (1.16%)、翔利投資 (0.46%) 等交叉持股59.86%。股權相當集中。
4. 營業比重 - 產險分入相對較多。104年相對103年衰退。
 - 產險再保部分：主管機關在監理政策上仍積極引導業者增加自留比重，加上費率自由化實施後，產險公司為因應費率競爭及核保利潤減少，乃逐步改變其再保險架構，提高自留，故產險業者之自留比率仍高。
 - 壽險再保部分：
5. 專業再保險公司上、中、下游之關聯性
再保險公司在競爭上，除了再保費率的考量之外，也有透過保險商品設計的協助，例如商品精算假設、核保理賠條件等的再保經驗分享等。尤其是在新商品的開發上，因為此時保險公司尚未有足夠的公司內部經驗值。
6. 中再保在台灣再保市場的市占率，財產再保險 18.83%、人身再保險 23.49%。外國再保險公司在新商品設計經驗的提供，明顯較國內的中再保有競爭力。
7. 主要供應商與客戶
年報摘要
- 本公司主要承受國內同業之再保險業務，經匯合並自留後，優先轉分予國內保險同業，其餘額向國外接洽轉再保險，以換取交換業務之分入，藉以分散地域集中風險，並穩定保險市場之健全發展。
相關新聞
2003/05/24 - 長榮將成中再保最大股東 跨足再保險市場現增後持股達37.5% (蘋果)
張榮發積極增加中再保持股，長榮集團旗下可望增加保險事業。《壹週刊》【陳毓婷╱台北報導】橫跨陸海空的運輸業鉅子長榮集團，積極介入再保險市場，目前持有中央再保險（2851）的股權達31.2%，預料下半年中再保辦理6億元現金增資時，將再認購其中70~80%，屆時長榮集團對中再保持股將達37.5%左右，官股比重則會降至33%左右，長榮集團將成為中再保最大股東，並逐步納入長榮集團旗下。
中再保為國內唯一一家再保公司，6月2日舉行的董事會將討論6億元的現金增資計劃。如果董事會順利通過，認股基準日將訂在6月25日，繳款期間為7月1日至8月1日，增資基準日為8月11日。 為了為推動中再保民營化，財政部去年7月間標售6萬9380張中再保官股（約23%股權），結果由長榮集團標得﹔去年底，財政部再度出售中再保股權2萬1370張（約6%股權），長榮再度承接。 
長榮已有3成股權 到目前為止，長榮海運、長榮國際、長榮倉儲、長榮航空合計持有中再保31.2%股權，為官股外的最大股東。 再保險就是保險公司收到保費時，為了分散風險的考量，將保費分保至其他保險公司，俗稱為轉保或分保。 
降低產業保費成本 長榮集團利用投資中再保，將由運輸業跨足保險業。為了確實參與經營，日前張榮發還派遣長榮國際副總邱展發擔任中再保總經理，一步步朝保險事業發展。 以航運業為主體的長榮集團，旗下各企業都與產險業務相關，長榮取得國內再保市場的獨占地位後，將能降低產業的保費成本，大幅發揮營運綜效，同時也能間接掌控國內各產業的產險費用。 此外，長榮集團在百慕達設有再保險公司，對於經營再保險業務並不陌生。雖然長榮集團在國內沒有保險公司，但是卻可以透過與承接業務的保險公司洽談，將再保業務給旗下投資的再保公司，達到自己賺保險費的效果。 
5年增資至50億元 中再保管理部經理陳弼源指出，為了走向國際化，由30億元增資至50億元是中再保的既定政策，而這個目標將分5年達成。增資之後，中再保一方面可以提升資本結構，提升自留承保能量﹔另一方面，公司的償債能力增強，也有助於中再保承接國外業務。 另外，中再保的股息投資報酬相當穩定，以今年股東會通過配發0.9元的現金股利來說，相當於年息7.5%（以12股價換算），長榮集團這項投資相當划算。 

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重點摘要1. 某供應商超過25%。2. 在2015年為全球第四大IC通路商，但也只有1.8%市占率。該公司說明了IC通路商在產業鏈中的定位與功能。3. 類比IC是主力

1. 營業比重

2. 代理的公司與產品線 - 也不乏大廠。

3. IC通路商在產業中扮演的角色

4. 成功開發的商品 - 代理商怎麼會有商品呢？因為代理商要把不同的IC整合在一個應用當中，才好去向下游3C產品製造商推薦一個整合方案，包進去自己代理的IC。我們可以從他們所研發的產品應用，來了解這個行業的經營模式與發展方向。

4. 市場地位 - 在2015年，全球第四大代理商，但市占也只有1.8%。

5. 供應商 - 廠商A就佔了36% (在103年、104年)，但在105年Q1下降至27.4%。這樣就會非常依賴該主要供應商的穩定關係。

6. 客戶 - 沒有超過10%的客戶

7. 契約 - 各式各樣的續約方式。[1] 無終止通知僅續約一年；[2]無終止通知自動續約一年；[3] 雙方同意續約方能續約；[4] 若終止後繼續履約，自動續約一年；[5] 一直有效；[6] 無終止通知自動續約一年，最多續約二年，等等。長知識。

8. 文曄公司(官網)

[1] 各公司的代理區域 (網址) - 也有代理Microsoft？軟體嗎？

[2] 官網的資訊其實不多

 

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重點摘要1. 前十大股東持股約27%，其中有國泰人壽與富邦人壽2. 大股東本身持有約8.17%，並不高。3. 轉投資有不少公司並非以公司本身持股，而是由董事或經理人持股，要再看一下關係人交易。

1. 董監事
 - 大股東鄭文宗 (董事長兼總經理)、許文虹(董事兼資深副總)
2. 法人股東及法人股東的股東 - 大股東鄭文宗 (5.57%) + 許文虹 (1.88%) + 唐業投資 (0.72%) = 8.17%
3. 董監事與總經理、副總經理酬勞 - 董事酬勞佔0.89%稅後損益，也算合理
4. 前十大股東 - 約27.6%，國泰人壽、富邦人壽均有投資。(在年報的時候，105年4月5日)
5. 轉投資事業 - 非公司的轉投資事業不少，要再看看之間的關係人交易
 - 關係企業組織圖
 - 年報附表一~附表九列出與關係人交易的訊息。附表六列出關係企業營運概況，基本上都是小賺，只有一家Paramount Technology Corp.賠了3,777,000元，吃掉多數的關係企業收益總額。
[1] 從p.57來看，只是一家紙上公司，只有1股。上面資訊顯示，股本約為2300萬台幣。有些負債。
 
[2] 從p.244來看，地址似乎位於文萊 (汶萊達魯薩蘭國（马来语：Negara Brunei Darussalam))

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